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人民币重现强势利好A股

中国经济新闻网 2017-08-11 11:13:26

  人民币强势反映出市场对中国经济数据表现的认可,股市一直把本币升值视为利好,这有利于流动性改善,市场风险偏好提升,特别是推动外资流入。
  
  炜言大义
  
  本报记者  张炜
  
  人民币汇率重现强势运行。8月9日公布的银行间外汇市场人民币汇率中间价显示,1美元对人民币6.7075元,较前一日调升109个基点,创去年10月10日以来新高。8月10日,人民币对美元中间价再上涨305个基点,升破6.7关口,报6.6770。至此,人民币对美元今年以来升值超过3.5%。
  
  自2014年以来,人民币对美元改变了持续多年的升势,近两年更是出现了人民币贬值预期。从人民币汇率中间价来看,2014年6月30日1美元对人民币6.1528元。去年四季度贬值速度加快,频创6年来新低,先后跌破6.7、6.8、6.9关口,2016年12月30日中间价为1美元对人民币6.9370元。虽然当时人民币对一揽子货币汇率有所升值,官方明确表态“中国经济基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础,中国有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定”,但贬值预期带来一定负面影响。
  
  人民币对美元今年5月下旬以来强势运行,而美元指数年初以来持续震荡下行。截至8月9日,美元指数较1月初的高点回落近10%。市场分析认为,此轮人民币升值主要受到美元指数低位震荡、中国经济企稳及国际收支情况好转等因素影响。决定人民币汇率走势的关键因素是中国经济基本面,人民币强势反映出市场对中国经济数据表现的认可。也有观点称,汇率中间价定价机制引入逆周期因子,触发了这波人民币升值行情。
  
  机构对人民币汇率走势的判断转为乐观。由于人民币对美元今年以来的升值幅度,低于美元指数跌幅以及大部分新兴市场货币对美元的升幅,使得市场心态发生明显变化。有的机构分析认为,人民币汇率企稳的预期正取代贬值预期,有的预测人民币汇率还将延续稳中上涨态势。中金公司称,不能太低估这一轮汇率预期重构的影响。毕竟人民币贬值预期积累了2年,现在可能面临变盘,可能从贬值预期回到升值预期,带来外汇占款修复,国内流动性也会相应改善,银行存款恢复,降低对同业杠杆的依赖。境外债券投资者也将增加对国内债券的配置。货币市场利率和短期债券收益率可能会进一步下行,带来收益率曲线进一步陡峭化。
  
  股市一直把本币升值视为利好。这有利于流动性改善,市场风险偏好提升,特别是推动外资流入。投资者注意到,虽然上证指数受阻于前期高点3300点,部分白马股下半年以来出现调整,但外资买入A股尤其是白马股的热情依旧较高。有统计数据显示,沪港通与深港通的北上资金今年前7个月均呈净买入,6月和7月分别为221.2亿元、224.12亿元,较3月和4月的111.71亿元、100.17亿元翻番。进入8月,北上资金热情不减,8月7日至9日净买入额分别为27.88亿元、18.21亿元、12.16亿元。另据央行此前公布的数据,截至6月末,境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元,较上月末增加626.62亿元,今年以来连续第6个月增持。
  
  投资者把外资流向视为重要风向标,而人民币强势对沪港通与深港通的北上资金以及QFII、RQFII等具有正向激励作用。外资流入将改善投资者结构,巩固正在逐渐形成的价值投资理念,推动A股走稳走强。当然,对于人民币重现强势,投资者不能简单联想到2005年下半年起与汇改同步的A股大牛市行情。一方面,目前的人民币强势特征不同于12年前,可能的潜在升值空间也完全不同,未来人民币对美元汇率间较高波动性或成常态。另一方面,A股若要有效突破3300点并持续上涨,关键在于提振投资者信心,打破与改善存量资金博弈困局,而目前情况下仍具有相当难度。

来源:中国经济时报-中国经济新闻网 作者:张炜 编辑:曹阳      
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