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“零成本”打新 可转债成A股“新宠”?

中国经济新闻网 2017-11-10 14:34:24

  自从第一只“打新”可转债申购结果出炉,“零成本”的信用申购迅速吸引了大批个人投资者,市场对可转债的关注度随之飙升。

  所谓可转债,其实也是债券的一种形式,可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。通过研究发现,参与可转债打新可以获得可观的收益,可转债上市首日的平均涨幅接近20%,胜率超过了90%。

  另一方面,近期可转债的发行速度亦明显加快。11月刚过去一周,证监会已审核通过了8家公司的可转债申请,审核数已超10月总和。据悉,10月份仅有6家公司可转债获得证监会审核通过。

  据东方财富数据显示,截至11月6日,已获证监会发审委批准通过的可转债共有16只,总发行规模233亿元,另外共有143只可转债预案登记在册,总规模超3714亿元。

  那么,可转债发行为何如此火热?可转债免费打新真那么好?对此,本期资本论我们邀请了三位嘉宾为大家答疑解惑。

  3714亿可转债排队“登台”,可转债凭何持续火热?

  刘起贵:可转债是债券的一种形式,但不同于一般意义上的企业债券,可转债不仅具备债券的基本特征,同时也拥有可将债券转换为一定数量公司股票的权利。对投资者而言,相对于打新股,可转债申购容易、中签率更高,因此深受中小投资者的欢迎。

  邱勋:为使规模化发行新股成为常态并维持市场稳定,监管层停止了上市公司定增融资。新政要求定增价格按发行首日市价,定增价格的安全垫不复存在,而可转债同样作为再融资工具不受上述期限影响。

  顾宇笛:对于可转债市场来说,9月8日发布的《证券发行与承销管理办法》是一则重磅消息。原来可转债申购需要交纳10%-30%的定金,新规将现金申购改为信用申购,无须交纳定金,降低了参与的成本,避免了一级申购对资金面的扰动(类似新股),为日后的转债大规模发行铺路。

  高收益“零成本”打新,可转债能否成为掘金“神器”?

  顾宇笛:打新申购可转债和申购新股一样,操作也比较简单。若在T+2日查询结果网上中签,投资者同日缴款即完成“打新”可转债整个流程。作为兼具债权和期权双重属性的品种,可转债“进可攻,退可守”的特点颇受关注,若投资得当,则是固收产品收益增强的有效途径之一。

  刘起贵:由于可转债的股票属性,当可转债的转换价格与二级市场股票价格存在差异时,套利空间是存在的。比如说,当可转债价格低于二级市场股票价格时,投资者可以通过买入可转债,将其转换为股票,然后卖出的方法进行套利。但要注意的是,未转换之前投资者无收益权,即不能享受现金分红。

  邱勋:如果能申购中签可转债在短期来看还是具有较大的套利空间。不过,长期来看,由于供给大量增加,套利空间会逐步缩小。

  想玩转可转债,投资者需要注意哪些潜在风险?

  刘起贵:由于可转债所附带的看涨期权属性,对投资者而言,其投资风险相对较低。但可转债作为一种投资工具,从根本上说,其价格是由其转换价值决定的,如果可转债价格不合理地高于其转换价值,则会有较大的风险。另外,如果采取抢权申购策略,则需要注意抢权行情带来的二级市场泡沫。

  邱勋:对于参与一级市场的投资者,申购中签上市即抛售的话,可转债的风险是非常小的。但对于中签长期持有或参与二级市场的投资者来说,要注意可转债的流动性风险,比如未来可转债市场整体交易可能出现清淡情形,而某些可转债标的也确实前景预期暗淡,那这些可转债标的就有可能出现低换手率。

  顾宇笛:溢价率的上升、供给速度加快、市场预期估值压力抬升,以及正股波动等因素都有可能成为可转债的潜在投资风险。

来源:杭州日报 作者:凌怡 编辑: 蒋帅       
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