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挂牌新三板或成企业投资洼地

中国经济新闻网 2015-08-10 15:05:18

  见习记者 王晶晶

 

  “有条件的企业家在未来一年内要抓住机遇在新三板挂牌,利用市场机制充分反映企业内在价值。 ”近日,在湖南长沙召开的民建中央非公经济论坛经贸考察交流预热会上,上海锦天城律师事务所高级合伙人、浙江财经大学中国金融研究院院长章晓洪为民建企业家讲授企业如何挂牌新三板以及挂牌新三板的好处,期间,中国经济时报记者专访了章晓洪。

 

  新三板挂牌公司数量呈快速增长趋势。截至7月30日,新三板挂牌公司达3018家,其中做市转让挂牌公司658家。另据数据显示,截至2015年6月新三板已经披露2014年年报的企业达到2075家,其中1846家盈利,仅有229家亏损,分别占比88.96%、11.04%。章晓洪认为,无论从收入增长率,净利润增长率还是从净资产收益率方面分析,新三板都堪称投资洼地。

 

  哪些企业适合挂牌新三板?

 

  中国经济时报:企业挂牌新三板需要哪些条件?你认为哪些企业适合挂牌新三板?

 

  章晓洪:一般说来,走过了初创期,即将跨入成长期的企业比较适合挂牌新三板。因为此时的企业已经无法满足内源性融资,需要增加外源性融资。首先,挂牌新三板必须符合以下条件:一是依法设立且存续满两年的股份有限公司;二是业务明确,具有持续经营能力;三是公司治理机制健全,合法规范经营;四是股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;五是主办券商推荐并持续督导;最后是全国股份转让系统公司要求的其他条件。

 

  大体说来,挂牌新三板的企业主要分以下五类:第一类是初创期小企业。其处于成长早期,规模小、风险大,离上市门槛还很远,也不容易获得创投资金,但产品研发已经取得一定的成果,也开始了小规模生产,并获得一定的市场认可。然而,囊中羞涩,无法进一步扩大规模提高利润率。这类企业通过挂牌新三板,通过定向增资募集到扩产所需的小额资金,从而进一步打开公司的经营局面,实现盈利。如果条件较好的企业,还能通过新三板的公众平台,吸引更多创投资金的关注,为后续发展打下坚实的根基。

 

  第二类是具备一定盈利能力却面临发展瓶颈的企业。企业经历过三五年的发展,有了一定的生产规模,有相对稳定的市场地位,有一定的盈利能力,但面临企业发展上的瓶颈期,比如内部管理、研发实力、市场覆盖面等难以获得一个质的提升,而企业又不满足于现状,希望能快速成长起来。这类企业的发展诉求非常强烈,这种诉求一方面源自资金,一方面源自战略转型。进入新三板市场后,一方面可以通过募资实现规模化扩张,扩大市场份额,另一方面可以利用新三板的规范化平台摆脱野蛮生长时期留下的顽疾,让公司迈向新的成长阶段。

 

  第三类是预计未来2—3年即可符合上市条件、需要熟悉并适应资本市场的拟上市企业。新三板是中国多层次资本市场的一部分,和主板、创业板一样,同时接受证监会的监管,公司挂牌后,能提前规范公司的财务、业务、公司治理等问题,一旦条件成熟,即可伺机转板。而且,随着转板机制的逐步完善,新三板公司未来IPO有望享受“绿色”通道。

 

  第四类是致力于开拓战略性新兴产业的冒险型企业。企业从事的行业具有良好的发展前景,公司掌舵人也希望公司能在未来有所成就,并敢于开拓创新,敢于冒险。如果企业属于国家“十二五产业规划”鼓励发展的行业,尤其是从事战略性新兴产业,具有核心竟争力、创新能力强的中小企业,无论是新三板还是A股,市场都很欢迎。因为市场给予这类企业的关注度、市场预期都比较高,投资机构的参与热情也高,对企业的成长具有良好的激励作用。

 

  第五类是暂时不需要融大额资金的企业。企业发展较为稳定,也具有较强的盈利能力,但由于行业属性等原因,可能暂时的资金需求量不是特别大,但又希望借助资本市场的平台,提升公司的品牌价值,以谋求进一步发展的机会。

 

  总之,新三板更为灵活,挂牌公司如果不需要钱,可以实施存量挂牌,获得交流的途径或者是其他的功能,如果需要钱,可以通过挂牌和定向发行实现融资。还有一些企业,自身特点难以支持一个交投活跃的市场,或者企业对股份流动性没有特别的偏好,也适合进入新三板市场,比如中小金融机构。

 

  中国经济时报:从挂牌公司的行业分布情况来看,我国整体呈现哪些状况?

 

  章晓洪:从挂牌公司的行业分布情况看,有以下三个特点:首先,信息传输、软件和信息技术服务业占比22.90%,计算机、通信和其他电子设备制造业占比9.43%,科学研究和技术服务业占比3.63%,医药制造业占比2.13%,文化、体育和娱乐业占比1.91%。其次,全国股转系统新兴产业占比显著高于沪深两市。再次,从挂牌公司的公司属性看,挂牌公司中民营企业占比高逾90%,显著高于沪深主板,也高于创业板和中小板。

 

  例如,一些新三板的优秀公司,在TMT行业,凯立德进行车联网深度布局,巨头入股打造“凯立德+小米+平安”模式,两年前的净利润是3993万元。在医药医疗行业,成大生物作为国内狂犬病疫苗行业的龙头企业,两年前的净利润达到4亿元。另外,在节能环保行业、高端制造业、金融、类金融行业,以及农、林、牧、渔业,新三板优秀公司比比皆是。

 

  挂牌新三板面临哪些新机遇?

 

  中国经济时报:你认为企业挂牌新三板,在市场环境上,面临着哪些新的机遇?

 

  章晓洪:企业家在未来一年内一定要抓住机遇在新三板挂牌,因为企业挂牌后可以通过市场机制充分反映企业内在价值。一是在挂牌新三板后,企业获得了流动性溢价,企业以未来收益折现估值,估值水平较挂牌前会有明显提升,更容易受到VC、PE机构的关注。

 

  二是满足企业多样化融资需求。对于处于高速成长期的企业,债券融资比股权融资更易锁定成本,因此在定向发行之外,将逐步推出公司债、可转债、可交换债和中小企业私募债等融资工具,满足挂牌企业多样化的融资需求。

 

  三是可以定向发行股票进行并购重组,这是一个从加法到乘法的过程,有助于帮助企业快速做大做强。此外,在促进企业更加规范治理、提升企业形象、实现股份流动和信用增进,以及股权激励方面,都会为企业带来明显的改变,助力企业做大做强。

 

  中国经济时报:你认为新三板的制度优势有哪些?

 

  章晓洪:从新三板的制度优势上分析,首先,新三板对企业风险的较高包容性,给予耐心、换来成长。其次,制度灵活、流程高效,目前挂牌审核周期44天,定向发行为11天。再次,因政府补贴,挂牌费用大大低于上市成本;加之坚持适度信息披露原则,采取电子化信息披露方式,降低信息披露成本等原因,挂牌公司综合成本较低。除此之外,引入做市商,交易方式灵活选择、不设涨跌停板限制、允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满一年后,可以到创业板发行上市等,这些都是其制度优势。

 

  在接下来的发展环境上,我认为相对主板、创业板和中小板的受阻,新三板却并不需要审批,理论上在3—6个月之内就能实现挂牌。主板市场的的暂缓,可能会挤出更多的资金流向新三板。目前的IPO暂缓,对新三板可能是一个利好。 

来源:中国经济新闻网-中国经济时报 编辑:姜华      
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