圆桌论坛

首页 > 非公经济 > 圆桌论坛

聚焦新常态下风险投资改革与创新(下)

中国经济新闻网 2015-07-10 14:50:59

  聚焦新常态下风险投资改革与创新(下)
  
  ——中国风险投资论坛在深圳举行
  
  

未标题-2副本

  房汉廷
  
  陈贵
  
  鲁银刚
  
  王少杰
  
  黄煜
  
  朱明春
  
  风险投资要处理好利益变化和法律风险
  
  房汉廷中国科学技术发展战略研究院副院长
  
  我国做VC与西方有一个很大的区别,就是西方是长板决定,我们是短板决定。该区别源于我们对于风险防范、利益控制等一系列法律法规制度安排的不恰当。即,没有一个明确的预期,大家不明晰何种风险可以承受、何种利益可以获得。比如,你赚钱赚多了,尽管合法,也可能会被指责为不道德。
  
  过去很多有关VC监管和管理的办法,都是由各相关部门来做。我认为十八届三中全会可能是个分水岭,虽然有向好的发展趋势,但是有六个变化必须引起足够的讨论和重视。
  
  其中分为三个外在条件变化和三个内在条件变化。
  
  从外在条件来说,一是随着互联网时代的到来引起的变化。以前是靠信息不对称做投资和金融,但是互联网时代下,一是信息获得的方式更加便捷,信息不对称在一定程度上消除了。
  
  二是去中心化,信息交换接近零成本。在这种情况下,整个VC如果不搭上互联网的快车道,不用互联网思维去筹资、管理、投资,那么它也从效率上、风险防控上、立体空间的打开上,都会相当困难。另外,我国加入WTO的15年过渡期已经到期,以往的竞争规则和打开市场的办法,包括过去的野蛮增长方式都将不可行。
  
  三是来自政府的变化。“以政带法、用权归置”日渐朝“依法治国、依法理政”转变。但是,如果大家都是在法律的框架下合法做事,有时候也会出现“看起来不道德,也不认同”的现象。比如最近的有舆论说有人恶意做空,但是恶意做空和违法做空是两个概念。如果没有立法,该如何处理?因为法律不会自然产生,法律也不会自然执行,法律的效果也不会自然评判。
  
  从内在条件来说,一是核心的变化。首先是投资者的变化。过去我们认为募集资金的投资人大多数隶属投资机构,随着信息不对称的消除,以及信息传导的同步性,使很多小规模的投资人都可能成为我们的投资合伙人。在这种情况下,草根投资纷纷进入,但是风险防控也随之增加。如何约束或者保护这部分投资人的利益也是当下值得研究的问题。
  
  二是管理的变化。过去的管理经验不再灵验。例如,前段时间我调研时发现一个现象:“90后在做创投,80后帮他做管理,70后帮他做后勤,60后帮他带孩子。”
  
  三是颠覆式创新的变化。过去投资行业时候,会有明显的预期,例如它大概10年不变、20年不变。投资者只要做大规模,达到一定产能,就能算出未来的利润空间。而现在是颠覆、创新。市场越来越细分化,每个行业的生命周期都在缩短。甚至当你感觉要成功的时候,其实已经被淘汰了。在这种市场变化过程中,如何选择项目对投资者也是挑战。
  
  以上六方面的变化主要面临着利益变化和法治风险的问题。但是法治和风险是不会变的,那么,如何来控制风险?我认为最重要的一点是让整个程序的公开透明执行,尽可能统一规则标准。对于风险的收益,则界定在合法与不合法,不存在是否合乎道德或道理。因为市场经济本来是法治经济,法治经济要按契约来办事。风险投资是逐利的,只有创投回归到它的本质、本源上去,才是我们法制建设的一个主旨精神。
  
  风险投资业亟须改善法制环境
  
  陈贵大成律师事务所高级合伙人
  
  市场经济的本质是法治经济,在整个资本市场或证券市场中,法治是最敏感的问题。法治建设越好,对市场影响越好。缺失法治的市场,一定发展不起来。法制建设对VC/PE有着重大支撑作用。截至2014年年底,国内比较活跃的风险投资机构已达到8000家,管理资本超过4万亿元。另一组数据显示,中国风投依然规摸不大,风投管理资本在GDP中的占比仅有0.9%,但作用巨大。目前为止,风险投资拉动其他产业的增长值占GDP的9.3%。
  
  2005年,国家修订公司法和证券法。2006年推出了新的合伙企业法。这也是目前VC/PE的法律基础。公司法和证券法的修订具体表现在几个方面:第一,修订了国内公司对外转投资制度。第二,公司可以作为普通合伙人。应该说,法治的发展,才有今天好的市场。虽然已经取得很大成绩,但还有很大空间。
  
  自去年开始,VC/PE行业出现新形势:IPO注册制推出在即;VC/PE机构如中科招商和九鼎投资挂牌新三板,VC/PE商业模式面临变化;互联网金融发展迅速,股权众筹和P2P亟须明确法律监管以及VC/PE参与混改相关细则。现行法律与实际操作存在脱节空间,如何改善现有行业法制环境,同时应对新变化,已成为风险投资行业能否顺利发展的先决条件。
  
  “互联网+”时代的企业需要强关系移动营销
  
  鲁银刚广州招商速建互联网信息科技有限公司董事长兼CEO
  
  “互联网+”到底是一块蛋糕还是一个陷阱呢?我觉得它既是蛋糕又是陷阱,如何转型到O2O也是众多企业家思考的问题。在移动互联网蛋糕的诱人之下,也存在着一波波陷阱问题,如资本陷阱、用户陷阱、应用陷阱等。面对新兴移动互联网势力的发展浪潮,中小企业如不能跟上时代,其生存空间将被打压。
  
  我认为O2O是解决中小企业落地的一个工具、一个系统,对企业家也至关重要。我来自广州招商快车,从事专业的企业运营及渠道建设服务机构,主要是帮助我国中小企业拓展和服务在营销环节中出现的一些问题,为投资创业者、中小企业转型准备好一站式O2O营销配套外包服务,规避陷阱,掘金微时代,分享移动互联网时代的红利。
  
  在互联网设备中,PC所占份额越来越小,移动互联网正在蓬勃发展。我认为,移动互联网的飞速发展,正在打破点对点的壁垒,形成点对面的格局,每个人都随时随地可以通过移动互联网与整个世界亲密接触。在这个信息裂变的时代,每个人或每个少数人组成的小团体,都可以通过移动互联网这个有全球效应的传播工具表达自己的思想,这为移动互联网营销提供了广阔的平台。
  
  首先,要做好移动互联网营销,企业只有把客户关系放在首位,深化与客户的关系,取得客户的信任,才能迎来长期、高质量的发展和收获,这远比硬邦邦的高成本弱关系营销要强有力得多,强关系移动营销是企业营销的最佳实践,它从自说自话演化为让别人帮你说话,话语权已经不再在企业一方,而在大众一方,只有强化跟他们的关系,让他们为你布道,企业才能塑造未来的优势。
  
  需要注意的是,在移动互联网的历史洪流中,中小企业要转变营销思维,但切忌矫枉过正、盲目跟风,专注于核心领域依然是首要任务,陌生领域应该采取外包服务。世界管理大师彼得·布鲁克曾说,“非企业核心运营业务应该外包出去,让企业专注于自己的核心业务”。像三大风投机构IDG、红杉资本、经纬中国主要投资项目,企业服务稳居各风投机构前三,这都表明在未来的经济新常态下,服务外包将会更广泛地应用到各领域。
  
  其次,企业营销将会从广告走向社群和个人,搭建良好的互动平台,与他人互动的目的不在于发展客户,而在于建立关系,深化与客户关系的过程,信任度越高,人们越愿意认可你的品牌和产品。
  
  最后,随着注册制的放开,中国中小企业数目将近8000万,那么,这8000万中小企业中有多少家的寿命能超过2.5年?中国的中小企业如何跟随大众创业、万众创新?如何面对环境,找到中间端和消费者?这都是值得思考的问题。希望每一个企业根据自身的实际需求发展,在“互联网+”的环境下,找到自己的归属地。
  
  股权众筹是下个10年的财富方向
  
  王少杰中关村股权投资协会会长、合伙圈股权众筹平台创始人
  
  现在股权众筹来得“凶猛”,但才刚刚开始。现在大家得到的信息和对众筹的理解非常不一样,也导致监管层、操作层有很多不一样的声音。按照我的理解,首先,众筹的概念是什么,历史上中国不缺众筹,只是我们对它的叫法不一样。现在的众筹,主要是基于移动互联网技术带来的效率提升,带来的最新变化,是由原来我们看到的“近亲关系”发展到非物理、非时空的关系。其次,我们现在讲的众筹,从业态来说,大家公认的是四个方向:第一,基于一种热爱、一种支持的众筹,包括科学发明、慈善捐献等,我们叫公益性众筹。第二,基于一些新技术、产品的支持性众筹。比如京东的一些硬件产品、电影等,这叫产品众筹。第三,P2P或者债券众筹。第四,是股权众筹。
  
  股权众筹是一个最复杂、最高级的平台,也是一个金融的平台,大家首先要有风险控制意识。对于参与者,我的建议是,要有一个积极心态去参与新事物,但同时也要有一个很好的识别心态。第一,要看这个平台创始人的背景,要判断他对这个行业的理解和专业程度,判断他的潜力。第二,看他的业务逻辑是什么,为谁服务。第三,要思考你作为参与者,在中间起到什么作用,并与其他平台进行对比。最后,就是关于回报。
  
  上一个10年,如果你没有参与到房地产业,你肯定财务受损。现在银行又在降息,你应该关注股权众筹,跟上时代的大潮,优化投资结构,这一定是下个10年最重要的财富方向。
  
  股权众筹将成为多层次资本市场的关键环节
  
  黄煜深圳投壶网董事长、融昱资本创始合伙人
  
  我国股权众筹市场将面临巨大的发展机会,股权众筹将成为我国多层次资本市场有机体系的关键环节,是我国经济转型和产业结构调整的重要推手。我认为,股权众筹具有远大的发展前景,将为中国经济转型起到特殊作用。
  
  首先,金融属性是股权众筹的核心。2015年一定是股权众筹行业的分化点,因为股权众筹行业具有资金融通的功能,所以它具有天然的金融属性,判断行业必须理解行业属性。
  
  以投壶网为例,大家看到的投壶网是一个互联网属性企业,核心能力体现在大数据的使用、社区的运营、移动互联网技术应用。但投壶网的商业逻辑你们是看不见的,投壶网的本质是一个金融属性的企业,金融属性企业需要解决两个问题。一是风险管控机制如何建立。二是收入分配体制如何建立。我认为,如果能解决好以上两个问题,金融属性核心能力的实现将水到渠成。简要概括,股权众筹不可忽视内在的金融属性,未来股权众筹平台必须具备高水准的“融投管退”能力才符合行业发展方向。
  
  其次,监管层应该多从风控角度思考行业准入标准。众筹平台是具备风险属性的机构,风险管控构成了平台的核心竞争力。从监管层角度强化平台风控能力,需要制定行业准入标准,进一步强化信息公开披露的责任机制,才能让股权众筹平台步入良性循环生态圈。我建议要加强平台的风险管控,因为金融监管的核心是保护投资人利益。
  
  应加强对互联网金融生态圈的监管
  
  朱明春盈灿集团执行副总裁、网贷之家联合创始人
  
  P2P行业在未来一定是完整的生态圈,针对每个环节都应该有相应的服务或者是对应的平台,比如软件技术支持服务、垂直导流、征信服务。目前,盈灿集团已经开始打造互联网金融生态圈,走在了行业的前列。
  
  但是,在互联网金融生态圈这个行业尚没有完善的监管措施。很多人以为该行业是蓝海,真正投入做互联网金融时,才发现很难盈利。截至六月底,P2P行业中正常运营的平台有2028家,如果包括线下则企业数量更多。值得注意的是,在过去半年中,出现跑路、出现困难的平台企业已经有400多家。我接触的很多行业人员和投资者都希望通过监管让这个行业更健康。
  
  就P2P平台的PE、上市之路方面,我建议,P2P公司一定要把财务做得很规范,债权债务等借款合同要明晰。现在上市公司对该行业还是很感兴趣。好多上市公司为此更名为P2P公司,还有上市公司说要收购投资注资这些公司。因为,这种方式可以让平台发展更规范、更健康,走得更远。
  
  (本报记者牛福莲见习记者王晶晶整理报道)
  
  

来源:中国经济新闻网-中国经济时报 编辑:姜华      
微信公众号

相关阅读

中国经济新闻网版权与免责声明:
    1、凡本网注明“中国经济新闻网”的所有作品,版权均属于中国经济新闻网,未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,并注明“来源:中国经济新闻网”。违反上述声明者,中国经济新闻网将追究其相关法律责任。
    2、凡本网注明“来源:XXX(非中国经济新闻网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件,意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。
    3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。电话:(010)81785256
报纸订阅  关于我们  CET邮箱 
微信公众号
微信公众号
中国经济新闻网 版权所有 未经书面允许不得转载、复制或建立镜像
联系电话:(010)81785256 投稿邮箱:cesnew@163.com wlzx@cet.com.cn
中国经济时报社 地址:北京市昌平区平西府王府街 邮政编码:102209 电话:(010)81785188(总机) (010)81785188-5100(编辑部) (010)81785186(广告部) (010)81785178(发行部) 传真:(010)81785121 电邮:info@cet.com.cn 站点地图 Copyright 2011 www.cet.com.cn. All Rights Reserved
举报
不良信息举报中心
京ICP备07019363号-1       京公网安备110114001037号